FTX의 부상과 추락: 320억 달러 기업이 무너진 이유

FTX의 교훈: 몰락과 회복의 이야기

디지털 자산 혁명의 등대로 여겨졌던 암호화폐 거래소 FTX의 이야기는 경고와 회복의 두 가지 메시지를 담고 있습니다. 급격한 성장, 치명적인 몰락, 그리고 잃어버린 자금을 복구하고 고객의 신뢰를 회복하기 위한 노력은 금융사에 있어 흥미로운 한 챕터로 남을것 같습니다.

FTX의 부상
FTX는 2017년 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)에 의해 설립되었습니다. 그는 암호화폐 업계에서 가장 주목받는 인물로 빠르게 자리 잡았습니다. 플랫폼은 혁신적인 거래 기능, 레버리지 토큰, 파생상품을 제공하며 소매 및 기관 투자자들을 끌어들였습니다. 전성기에는 FTX의 기업 가치는 320억 달러에 달하며 세계에서 가장 큰 암호화폐 거래소 중 하나로 성장했습니다.
SBF로 알려진 뱅크먼-프리드는 암호화폐 친화적인 규제를 로비하고, 고액 기부 활동으로 "암호화폐의 JP 모건"이라는 별명을 얻으며 비전을 가진 리더로 찬사를 받았습니다. 하지만 이 평판은 FTX 운영의 근본적인 취약점을 가리고 있었습니다.

FTX의 몰락
몰락은 2022년 11월, FTX가 고객 자금을 잘못 관리했다는 사실이 밝혀지면서 시작되었습니다. FTX는 고객 예치금 100억 달러 이상을 자매 회사인 알라메다 리서치(Alameda Research)에 대출해 투기성 투자에 사용한 것으로 드러났습니다. 이러한 자금 혼용은 신뢰와 법적 의무를 저버린 행위였습니다.
이 사실이 알려지자 고객들은 대규모 인출 사태를 벌였습니다. 예치금을 인출하려는 고객이 몰리면서 FTX는 이를 감당하지 못하고 인출을 중단했습니다. 며칠 만에 회사는 파산보호를 신청하게 되었습니다.
이후 상황은 혼란스러웠습니다. 샘 뱅크먼-프리드는 체포되어 25년형을 선고받았고, 알라메다 리서치의 CEO였던 캐럴라인 엘리슨(Caroline Ellison)은 수사 협조로 비교적 가벼운 형을 받았습니다. 이 사건은 부실한 회계 관행과 자금을 감시받지 않고 이동시키는 백도어 시스템 사용 등 심각한 기업 거버넌스 실패를 드러냈습니다.

희망의 빛: 환불 계획
파산 후 거의 2년이 지난 2023년 10월, 한 파산 판사가 FTX 고객 환불 계획을 승인했습니다. 이 계획은 고객 계좌 잔액의 118%를 환불하고, 파산 신청 이후 2년 동안 연간 9%의 이자를 포함해 지급할 것을 약속했습니다.
이 환불 계획은 획기적이었습니다. "편의 계층(convenience class)"으로 불리는 약 98%의 고객은 2024년 말까지 전액 환불받을 예정입니다. 이들은 계좌 잔액이 5만 달러 이하인 고객들로, 총 12억 달러에 해당합니다.
나머지 2%의 채권자, 즉 "권리 계층(entitlement class)"은 90억 달러에 달하는 더 큰 채권을 보유하고 있으며, 2025년에서 2026년 사이에 자금을 회수할 예정입니다. 그러나 회수 시기와 비율에 대한 불확실성이 여전히 존재합니다.

환불 재원의 출처
고객에게 자금을 환불하기 위해 FTX는 다음과 같은 노력을 기울였습니다:

 

• 투자 청산: FTX는 AI 스타트업 앤트로픽(Anthropic)에 보유했던 5억 달러의 지분을 파산 절차 중 9억 달러에 매각했습니다.
• 자산 회수: 뱅크먼-프리드가 구입한 부동산을 청산하고 기타 벤처에서 자금을 회수했습니다.
• 클로백(Clawback): 유명인 및 인플루언서에게 지급된 기부금과 대금을 회수하려는 노력은 다소 엇갈린 결과를 낳았지만 회수 자금 풀에 기여했습니다.
• 정부 협력: 국세청(IRS)과 같은 규제 기관이 고객 환불을 우선시하기 위해 청구 금액을 줄임으로써 향후 파산 사건의 선례를 만들었습니다.

암호화폐 평가의 논란

환불 계획에서 가장 논란이 된 부분은 암호화폐 자산의 평가였습니다. 환불은 2022년 11월 시장 침체 당시 암호화폐의 가치를 기준으로 했습니다. 예를 들어, 비트코인 가격은 이후 300% 이상 상승했기 때문에 일부 고객은 손해를 봤다고 느낍니다. 금전적으로는 더 많이 받지만, 시장 저점에서 매도하게 됨으로써 놓친 잠재적 이익에 대한 보상이 이루어지지 않았다는 것입니다.

투자자들을 위한 교훈
FTX의 몰락은 암호화폐 투자, 특히 규제가 미비한 시장의 위험성을 잘 보여줍니다. 투자자들이 얻을 수 있는 주요 교훈은 다음과 같습니다:

 

• 중앙화 플랫폼의 위험: FTX의 몰락은 고객 자금을 통제하는 중앙화 거래소의 위험성을 부각시킵니다. 탈중앙화 플랫폼이나 자체 보관 지갑이 더 안전할 수 있습니다.
• 규제 공백: 전통 금융 기관과 달리 암호화폐 거래소는 고객 예치금을 위한 보험과 같은 안전장치가 부족합니다. 투자자들은 사용하는 플랫폼의 보호 장치를 반드시 조사해야 합니다.
• 투자 분산: "모든 달걀을 한 바구니에 담지 말라"는 격언은 암호화폐에도 적용됩니다. 자산과 플랫폼 전반에 분산 투자하여 위험을 완화할 수 있습니다.
• 철저한 조사: 투자자들은 신뢰하는 플랫폼의 거버넌스와 재무 관행을 꼼꼼히 확인해야 합니다.

거버넌스의 중요성
파산 절차 중 CEO로 임명된 존 J. 레이 3세(John J. Ray III)는 중요한 역할을 했습니다. 과거 엔론(Enron)의 파산을 관리한 경험이 있는 그는 FTX의 복잡한 금융 상황을 헤쳐나갈 리더십과 전문성을 제공했습니다. 그는 FTX의 거버넌스를 "기업 통제의 완전한 실패"로 묘사하며, 금융 기관의 투명성과 책임의 중요성을 강조했습니다.

희미한 희망의 빛
혼란 속에서도, FTX의 파산은 고객 회복 측면에서 성공적인 사례로 평가받고 있습니다. 고객을 보상하기 위한 노력과 전 세계 규제 당국의 협력은 복잡한 금융 붕괴를 처리하는 데 새로운 기준을 세웠습니다. 이 사건은 암호화폐 산업에 대한 경각심을 불러일으켰습니다. 더 엄격한 규제, 투명성 향상, 투자자 보호 장치의 필요성에 대한 논의가 촉진되었습니다.

미래를 향해
환불 계획이 실행되면서 암호화폐 커뮤니티는 FTX의 몰락에서 얻은 교훈을 숙고하고 있습니다. 이 이야기는 업계의 잠재력과 위험을 동시에 강조하며, 암호화폐 산업의 인식을 재정립했습니다. FTX의 운영 재개 가능성은 희박하지만, 그 유산은 신뢰, 거버넌스, 투자자 교육의 중요성을 상기시키는 경고로 남을 것입니다.


FTX의 이야기는 탐욕, 잘못된 관리, 그리고 결국 구원으로 이어지는 이야기입니다. 신흥 시장에 투자하는 것의 위험과 보상을 강조하며, 경계심, 투명성, 규제가 필요하다는 점을 일깨웁니다. 암호화폐 산업이 성숙해감에 따라, FTX의 이야기는 투자자, 규제 당국, 혁신가 모두에게 교훈과 영감을 주는 중요한 사례로 남을 것입니다. 이는 경고의 이야기일 뿐만 아니라, 블록체인 기술의 가능성을 믿는 사람들의 회복력을 증명하는 사례이기도 합니다.